Sóng gió mùa Đại hội cổ đông: Tham vọng nhiều... "khổ đau" sâu

Thế nhưng, nhìn vào kết quả kinh doanh của HHS trong 2 năm gần đây sẽ thấy sự suy giảm đáng ngại sau giai đoạn tăng trưởng đột biến 2014-2015. Cụ thể, doanh thu thuần năm 2016 đạt 1.576 tỷ đồng (giảm 55%, hoàn thành 39,4% kế hoạch), lợi nhuận sau thuế 138,5 tỷ đồng (giảm 71%, hoàn thành 34,8% kế hoạch). Với kết quả này, EPS năm 2016 của HHS chỉ còn 535 đồng/CP, giảm 84% so với mức 3.427 đồng/CP của năm 2015. 

Đặc biệt, cổ tức chi trả cho cổ đông cũng sụt giảm mạnh từ 25% năm 2015 xuống còn 4% năm 2016. Từ mức giá hơn 30.000 đồng/CP thời điểm giữa năm 2015, đến thời điểm hiện nay, HHS chỉ còn giao dịch quanh mức 3.000-4.000 đồng/CP (thấp nhất kể từ khi niêm yết).

Theo giải trình của HHS, doanh thu chủ yếu từ hoạt động kinh doanh các mặt hàng ô tô tái nhập khẩu, máy móc và linh kiệm kèm theo. Vì thế, việc lợi nhuận sau thuế giảm mạnh do sản phẩm của các công ty trong lĩnh vực ô tô bão hòa, dẫn đến tiêu thụ chậm. Theo nhiều NĐT, giải trình này không thuyết phục, bởi 2016 được đánh dấu là năm tăng trưởng mạnh của thị trường ô tô. 

Cụ thể, số liệu thống kê từ Hiệp hội Các nhà sản xuất ô tô Việt Nam (VAMA), cho thấy doanh số bán hàng của toàn thị trường trong năm 2016 đạt 304.427 xe (tăng 24%); doanh số bán hàng của các hãng xe lắp ráp trong nước tăng 32%, xe nhập khẩu tăng 5%.

ITA - Ngập trong nợ

CTCP Đầu tư và Công nghiệp Tân Tạo (ITA) được xem là một trong những doanh nghiệp hạ tầng KCN hàng đầu Việt Nam. Để có vốn triển khai đầu tư vào các dự án KCN và bất động sản, ITA liên tục tăng vốn, chủ yếu thông qua phát hành riêng lẻ cho cổ đông hiện hữu và các đơn vị trực thuộc. 

Quy mô vốn liên tục tăng giúp ITA tích lũy được quỹ đất sạch khá lớn tại Tân Đức (Long An), Tân Tạo (TPHCM) và Kiên Lương (Kiên Giang). Tuy nhiên, việc phát triển quá nóng đã khiến ITA luôn ở tình trạng xoay sở trong đống nợ, khi lợi nhuận của ITA các năm qua không tăng trưởng tương ứng với những đợt tăng vốn trước đó.

Tại ĐHCĐ năm 2016, ITA đã phê duyệt phương án phát hành riêng lẻ hơn 100 triệu CP với mức giá bằng mệnh giá (tương đương giá trị hơn 1.000 tỷ đồng) để cấn trừ nợ cho 3 doanh nghiệp là CTCP Truyền thông giải trí và Sản xuất media Ban Mai (30,1 triệu CP), Công ty TNHH Sản xuất và Kinh doanh Kiên Lương (gần 38 triệu CP), CTCP Đầu tư đô thị Sài Gòn - Mê Kông (31,8 triệu CP). 

Trong khi đó, theo BCTC năm 2016, doanh thu và lãi ròng của doanh nghiệp đều giảm mạnh 71%, lần lượt ở mức 296 tỷ đồng và 53 tỷ đồng. Tại thời điểm cuối năm 2016, ITA đang gánh khoản vay nợ lên đến 1.492 tỷ đồng, trong đó vay ngắn hạn 420 tỷ đồng.

Hoạt động phát hành CP riêng lẻ để cấn trừ các khoản chi viện đặc biệt của các đối tác chiến lược trong các năm vừa qua nhìn chung giúp ITA giảm phụ thuộc vào vốn vay ngân hàng, giảm chi phí lãi vay nhưng lại đẩy CP vào tình trạng pha loãng. Một trong những giải pháp giảm nợ ITA đang tính đến là phương án thoái vốn khỏi các dự án đầu tư để thu hồi vốn. 

ĐHCĐ năm 2016 của ITA đã thông qua phương án bán các dự án khu thương mại dịch vụ nghỉ dưỡng tại Bãi Sao (Phú Quốc), thủy điện Dakmi 2 tại Quảng Nam, thủy điện Chi Khê tại Nghệ An. Tuy nhiên, ngoài dự án tại Phú Quốc có khả năng thoái vốn thành công, các dự án thủy điện không được kỳ vọng nhiều do khó khăn trong việc tìm đối tác.

 Với những gì đang diễn ra tại ITA, không khó để lý giải sự lao dốc CP của doanh nghiệp trong những năm gần đây. Khoảng 1 năm trở lại đây, ITA gần như không có đợt sóng tăng nào và CP hiện đang giao dịch quanh mốc 4.000 đồng/CP.

Sóng gió mùa Đại hội cổ đông: Những đại gia... lỡ bước (Tieudung24h.vn) - Đến hẹn lại lên, mùa Đại hội cổ đông (ĐHCĐ) năm 2017 dự báo sẽ rất nóng với những sự kiện không mới nhưng sẽ không bao giờ cũ đối với các cổ đông và nhà đầu tư (NĐT).