Giá vàng ngày 19/11/2025: Vàng miếng giảm sâu đến 1,7 triệu đồng/lượng

Các nhà đầu tư đang dần cắt giảm đặt cược vào khả năng Fed sẽ tiến hành cắt giảm lãi suất ngay trong tháng tới. Dữ liệu từ công cụ FedWatch của CME cho thấy, xác suất cắt giảm đã giảm mạnh xuống còn hơn 46%, một sự suy giảm đáng kể so với mức 67% của tuần trước.

Nhà phân tích Giovanni Staunovo của UBS nhận định: "Những người tham gia thị trường đang định giá lại việc cắt giảm lãi suất của Hoa Kỳ sau những bình luận cứng rắn hơn từ các quan chức Fed".

Cụ thể, Phó Chủ tịch Fed Philip Jefferson đã nhấn mạnh rằng, ngân hàng trung ương cần "tiến hành chậm rãi" trong việc cắt giảm lãi suất. Tuyên bố này đã củng cố quan điểm thận trọng, làm giảm sức hấp dẫn của vàng, tài sản không sinh lời vốn luôn được ưu chuộng trong môi trường lãi suất thấp và kinh tế bất ổn.

Ảnh minh họa. (Nguồn ảnh: Internet)

Việc chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa lâu nhất trong lịch sử, kết thúc vào tuần trước, đã gây ra sự gián đoạn lớn trong việc công bố dữ liệu kinh tế chính thức. Điều này khiến cả nhà hoạch định chính sách lẫn nhà giao dịch đều rơi vào trạng thái hoang mang trước thềm cuộc họp chính sách quan trọng của Fed.

Các nhà giao dịch từng kỳ vọng rằng việc công bố trở lại các số liệu chính thức sẽ cung cấp cơ sở vững chắc cho việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Tuy nhiên, hy vọng này đã tan biến khi các quan chức cấp cao của Fed liên tục đưa ra tín hiệu thận trọng.

Biên bản cuộc họp gần nhất của Fed (dự kiến công bố vào thứ Tư) và bảng lương phi nông nghiệp tháng 9 (dự kiến công bố vào thứ Năm) đang trở thành tâm điểm chú ý. Đây là những "chìa khóa" quan trọng giúp thị trường đánh giá lại tốc độ hạ nhiệt của nền kinh tế Mỹ, đặc biệt là trên thị trường lao động.

Bằng chứng cho thấy thị trường lao động đang yếu đi được thể hiện qua tổng số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu đạt 232.000 trong tuần kết thúc vào ngày 18/10, cao hơn nhiều so với mức trung bình gần đây. Tổng số đơn xin trợ cấp chưa thanh toán cũng duy trì gần mức cao nhất kể từ năm 2021, phù hợp với các bằng chứng về hoạt động tuyển dụng thấp hơn.

Mặc dù chịu áp lực từ Fed, vàng vẫn nhận được sự hỗ trợ mạnh mẽ từ một động lực dài hạn: nhu cầu tích trữ của các ngân hàng trung ương (NHTW) trên toàn cầu.

Theo ước tính của Goldman Sachs và Bloomberg, các NHTW toàn cầu đã mua 64 tấn vàng trong tháng 9, tăng gấp ba lần so với tháng trước. Riêng Trung Quốc được ước tính đã bổ sung 15 tấn vàng vào dự trữ ngoại hối.

Việc mua vàng của các NHTW được coi là động lực chính thúc đẩy đà tăng mạnh của vàng trong ba năm qua, với giá đã đạt mức cao kỷ lục trên 4.380 USD/ounce vào tháng 10. Mặc dù hoạt động mua bán này thường là một "bí ẩn" vì các quốc gia có xu hướng khai báo thấp hơn mức mua thực tế, Goldman Sachs dự đoán cơn sốt mua vàng này có thể sẽ tiếp tục.

Nhà phân tích Carsten Menke của Julius Baer bày tỏ quan điểm lạc quan dài hạn: "Chúng tôi vẫn thấy bối cảnh cơ bản thuận lợi dài hạn cho vàng. Nền kinh tế Mỹ tiếp tục hạ nhiệt, lãi suất tại Mỹ dự kiến ​​sẽ giảm và đồng đô la Mỹ sẽ yếu đi."

Trong bối cảnh thị trường tài chính toàn cầu dễ bị tổn thương này, sự chậm lại của nền kinh tế Mỹ và áp lực lên người tiêu dùng thu nhập thấp là những yếu tố khiến vàng trở thành một kênh trú ẩn tiềm năng.

Giá vàng đang bị kìm hãm trong ngắn hạn bởi sự thận trọng bất ngờ của Fed, nhưng các yếu tố cơ bản dài hạn vẫn ủng hộ xu hướng tăng giá: kinh tế Mỹ hạ nhiệt, triển vọng cắt giảm lãi suất (dù chậm) và nhu cầu tích trữ mạnh mẽ từ các NHTW.

Các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao biên bản cuộc họp của Fed và dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp sắp tới. Những số liệu này sẽ định hình lại kỳ vọng thị trường và có thể là cú hích cần thiết để vàng thoát khỏi vùng đáy hiện tại.