Kết thúc năm 2025, mặc dù doanh thu thuần đạt 678 tỷ đồng, tăng 38% so với năm trước, Công ty cổ phần Nông nghiệp Quốc tế Hoàng Anh Gia Lai (HAGL Agrico - HNG) vẫn ghi nhận mức lỗ sau thuế lên tới 979 tỷ đồng. Dù con số này đã cải thiện so với mức lỗ 1.282 tỷ đồng của năm 2024, đây vẫn là năm thứ 6 liên tiếp doanh nghiệp này báo lỗ, chính thức đẩy tổng số lỗ lũy kế vượt ngưỡng 10.300 tỷ đồng.
Riêng trong quý IV/2025, dù có điểm sáng là lợi nhuận gộp đạt 64 tỷ đồng (đảo chiều so với mức lỗ gộp 126 tỷ đồng cùng kỳ), doanh nghiệp vẫn phải gánh khoản lỗ ròng 601 tỷ đồng. Nguyên nhân chính được lý giải là do phát sinh các chi phí khác lên tới 645 tỷ đồng, chủ yếu đến từ việc ghi nhận chi phí chuyển đổi các vườn cây kém hiệu quả.
Nợ vay từ hệ sinh thái THACO chiếm áp đảo
Bức tranh tài chính của HAGL Agrico hiện tại cho thấy rủi ro cực lớn khi nợ phải trả đạt 18.830 tỷ đồng, cao gấp khoảng 18 lần vốn chủ sở hữu (vốn chủ sở hữu hiện chỉ còn hơn 1.000 tỷ đồng). Trong cơ cấu nợ, nợ vay ngắn hạn chiếm phần lớn với giá trị khoảng 9.600 tỷ đồng.
.png)
Cơ cấu vốn của HAGL Agrico cho thấy áp lực tài chính cực lớn khi nợ phải trả gấp 18 lần vốn chủ sở hữu, phần lớn là nợ vay từ hệ sinh thái THACO. Nguồn: BCTC HAGL Agrico
Đáng chú ý, khoảng 9.100 tỷ đồng (chiếm gần 95% nợ vay ngắn hạn) là khoản vay từ CTCP Nông nghiệp Trường Hải, một doanh nghiệp thuộc hệ sinh thái THACO. Trong khi đó, dư nợ vay ngân hàng (tại TPBank) chỉ ghi nhận ở mức khiêm tốn 500 tỷ đồng. Điều này cho thấy HAGL Agrico đang hoạt động dựa trên sự hỗ trợ tài chính chủ đạo từ CTCP Nông nghiệp Trường Hải.
Áp lực thanh khoản và tài sản dở dang hàng nghìn tỷ
Tính đến cuối năm 2025, tổng tài sản của doanh nghiệp đạt 19.882 tỷ đồng, nhưng lượng tiền mặt chỉ còn vỏn vẹn khoảng 40 tỷ đồng, cho thấy áp lực thanh khoản rất lớn. Phần lớn tài sản của công ty đang nằm ở chi phí xây dựng cơ bản dở dang với giá trị 8.879 tỷ đồng.
HAGL Agrico ghi nhận lỗ lũy kế vượt ngưỡng 10.300 tỷ đồng sau 6 năm liên tiếp thua lỗ
Trong đó, doanh nghiệp đã rót khoảng 4.500 tỷ đồng vào vườn cây ăn trái, hơn 1.400 tỷ đồng cho dự án nuôi bò, 1.023 tỷ đồng vào vườn cây cao su và trên 1.000 tỷ đồng đầu tư nhà xưởng, văn phòng nông trường. Các khoản đầu tư này đang trong quá trình chuyển đổi và kỳ vọng mang lại nguồn thu dài hạn để bù đắp thâm hụt tài chính.
Ở một diễn biến khác, Công ty Cổ phần Hoàng Anh Gia Lai (HAG) đã chính thức không còn liên quan đến HAGL Agrico với tư cách cổ đông. Đầu năm 2025, HAGL đã hoàn tất chuyển nhượng toàn bộ gần 91,4 triệu cổ phiếu HNG cho bên thứ ba, đưa tỷ lệ sở hữu từ 8,24% về 0%. Việc thoái vốn này khép lại mối liên kết kéo dài nhiều năm giữa hai doanh nghiệp, và HAGL Agrico trong giai đoạn tái cơ cấu quyết liệt sẽ dưới sự điều hành của doanh nghiệp thuộc hệ sinh thái THACO.
