Lợi nhuận “bốc hơi” hàng trăm tỷ đồng dù hàng tồn kho giảm kỷ lục
Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý IV/2025, Nam Long ghi nhận sự sụt giảm nghiêm trọng trong hoạt động kinh doanh cốt lõi. Trong quý cuối năm, doanh thu thuần của doanh nghiệp chỉ đạt 1.704 tỷ đồng, giảm tới 73% (tương đương giảm 4.664 tỷ đồng) so với cùng kỳ năm trước. Hệ quả tất yếu là lợi nhuận sau thuế trong quý cũng giảm 62%, xuống còn 504,8 tỷ đồng.
Hàng tồn kho của Nam Long giảm mạnh hơn 9.300 tỷ đồng, phần lớn do dự án Izumi City không còn được hợp nhất trên bảng cân đối kế toán sau khi doanh nghiệp chuyển nhượng bớt vốn góp. Nguồn: BCTC của Nam Long
Tính chung cả năm tài chính 2025, doanh thu thuần của Nam Long đạt 5.645 tỷ đồng, giảm 22% so với năm 2024. Lợi nhuận sau thuế cả năm cũng theo đà "bốc hơi" 32%, xuống còn 1.387 tỷ đồng, tương ứng mức giảm tuyệt đối là 441 tỷ đồng. Nguyên nhân chính dẫn đến sự sụt giảm này được doanh nghiệp lý giải là do doanh thu từ việc bàn giao dự án trọng điểm Akari trong năm 2025 thấp hơn so với cùng kỳ.
Dù vậy, một điểm sáng hiếm hoi là lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ vẫn đạt 701 tỷ đồng, tăng 35%, giúp doanh nghiệp hoàn thành 100% chỉ tiêu lợi nhuận đã đề ra tại ĐHĐCĐ năm 2025.
Điểm gây chú ý nhất trong báo cáo tài chính của Nam Long là sự biến động mạnh của hàng tồn kho. Tính đến cuối năm 2025, hàng tồn kho của doanh nghiệp giảm mạnh 51,8%, xuống còn 8.677 tỷ đồng, tức giảm tới 9.315 tỷ đồng so với hồi đầu năm.
.jpeg)
Nam Long dự kiến dồn lực đầu tư vào các dự án chiến lược như Waterpoint giai đoạn 1 và 2 từ nguồn vốn gần 2.500 tỷ đồng thu được từ đợt phát hành cổ phiếu. Ảnh phối cảnh dự án Waterpoint
Tuy nhiên, sự sụt giảm này không hoàn toàn đến từ việc bán hàng trực tiếp. Thực tế, trong cơ cấu tài sản, dự án Izumi đã giảm từ 8.684 tỷ đồng về mức 0. Điều này diễn ra sau khi Nam Long thực hiện chuyển nhượng 15,1% vốn tại Công ty TNHH TP Waterfront Đồng Nai (chủ đầu tư dự án Izumi), thu về khoản lãi 489 tỷ đồng. Sau giao dịch, đơn vị này không còn là công ty con mà trở thành công ty liên kết, dẫn đến việc hàng tồn kho của dự án không còn được hợp nhất trên bảng cân đối kế toán của Nam Long.
Hiện tại, danh mục hàng tồn kho còn lại của doanh nghiệp chủ yếu tập trung tại dự án Waterpoint giai đoạn 1 (3.888 tỷ đồng) và giai đoạn 2 (2.860 tỷ đồng).
Áp lực kép từ kế hoạch thanh tra và đà “lao dốc” của cổ phiếu NLG
Trong bối cảnh kết quả kinh doanh đi xuống, Nam Long đã chủ động tái cơ cấu nguồn vốn. Tổng nợ phải trả tính đến cuối năm 2025 đạt 11.740 tỷ đồng, giảm 25,5% so với đầu năm và là mức thấp nhất kể từ cuối năm 2021. Đặc biệt, dư nợ vay ngắn hạn giảm sâu 66%, chỉ còn 1.017 tỷ đồng.
Nam Long nằm trong danh sách các doanh nghiệp địa ốc sẽ bị Thanh tra Chính phủ kiểm tra việc chấp hành pháp luật trong hoạt động đầu tư và kinh doanh bất động sản vào quý I/2026
Để đảm bảo dòng tiền cho các dự án sắp tới, HĐQT Nam Long cũng đã thông qua việc điều chỉnh sử dụng gần 2.500 tỷ đồng từ đợt chào bán cổ phiếu để đầu tư vào các dự án trọng điểm như Khu dân cư Nam Long 2 (Cần Thơ), Waterpoint và tăng sở hữu tại Paragon Đại Phước.
Bất chấp những nỗ lực làm sạch bảng cân đối tài chính, thị trường chứng khoán vẫn phản ứng khá tiêu cực. Cổ phiếu NLG đã rơi vào giai đoạn "lao dốc" mạnh kể từ khi lập đỉnh vào giữa tháng 8/2025. Chốt phiên 29/1/2026, thị giá NLG dừng ở mức 28.450 đồng/cổ phiếu, khiến vốn hóa thị trường giảm xuống còn 13.801 tỷ đồng.
Bên cạnh đó, áp lực tâm lý còn đến từ việc Nam Long có tên trong kế hoạch thanh tra năm 2026 của Thanh tra Chính phủ. Cuộc thanh tra dự kiến diễn ra vào quý I/2026, tập trung vào việc chấp hành pháp luật trong hoạt động đầu tư xây dựng, nhà ở và kinh doanh bất động sản tại một số dự án của công ty.
