Giá vàng ngày 29/12/2025: Vàng trong nước chênh lệch kỷ lục với thế giới

Ảnh minh họa. (Nguồn ảnh: Internet)

ByteTree là đơn vị xây dựng chỉ số BOLD, kết hợp Bitcoin và vàng theo trọng số rủi ro. Quỹ ETF BOLD của 21Shares hiện đang được niêm yết tại nhiều thị trường châu Âu. Cốt lõi của chỉ số này dựa trên một luận điểm đơn giản nhưng khác biệt: vàng và Bitcoin không đối đầu, mà bổ trợ cho nhau.

Theo Morris, vàng là “tài sản dự trữ của thế giới thực”, trong khi Bitcoin là “tài sản dự trữ của internet”. Chính vì vậy, vàng thường vận động cùng các yếu tố vĩ mô như lợi suất thực hay trái phiếu, còn Bitcoin lại gắn chặt với cổ phiếu công nghệ và hệ sinh thái internet. Hai dòng chảy khác nhau giúp việc cân bằng danh mục trở nên hiệu quả hơn.

Năm 2020, khi thị trường còn hoài nghi, Charlie Morris từng dự báo giá vàng có thể đạt 7.000 USD/ounce vào năm 2030. Khi đó, nhận định này bị coi là phi thực tế. Thế nhưng sau 5 năm, vàng đã tăng thêm khoảng 2.500 USD/ounce, khiến kịch bản trên không còn quá xa vời.

Theo Morris, nguyên nhân cốt lõi nằm ở kỳ vọng lạm phát dài hạn tại các nền kinh tế phương Tây. Nếu trước đây mục tiêu lạm phát xoay quanh 2%, thì nay con số này đã tiệm cận 4%. Việc in tiền kéo dài, cùng thâm hụt ngân sách dai dẳng, sớm muộn cũng sẽ tạo ra lạm phát tiêu dùng thực sự, điều mà vàng hưởng lợi rõ rệt.

Không chỉ lạc quan với vàng, Morris còn đưa ra một kịch bản đáng chú ý cho bạc. Ông cho rằng nếu vàng đạt mốc 7.000 USD/ounce và tỷ lệ vàng/bạc quay về quanh 40, thì bạc hoàn toàn có thể chạm 175 USD/ounce.

Hiện nay, tỷ lệ vàng/bạc vẫn dao động quanh 68, cao hơn đáng kể so với nhiều giai đoạn lịch sử. Trong nhiều năm, dòng tiền nhỏ lẻ đã rời bỏ bạc để chạy theo tiền điện tử, khiến kim loại này bị “thất sủng”. Nhưng khi tiền điện tử điều chỉnh, bạc có cơ hội lấy lại vị thế.

Tuy vậy, Morris cũng thận trọng nhấn mạnh: bạc chỉ nên được xem là khoản đầu tư ngắn hạn. “Bạn không cần sở hữu bạc, bạn chỉ cần thuê nó,” ông ví von. Ngược lại, vàng và Bitcoin mới là những tài sản cốt lõi cần nắm giữ lâu dài.

Một trong những luận điểm gây chú ý của Morris là quan điểm cho rằng AI và cổ phiếu công nghệ đang bị định giá quá cao. Theo ông, cơn sốt đầu tư vào AI đã đẩy chi tiêu vốn và kỳ vọng lợi nhuận lên mức khó bền vững. Các cổ phiếu chưa tạo ra lợi nhuận bị thổi phồng, góp phần hình thành bong bóng tăng trưởng hiếm thấy trong ít nhất 25 năm.

Do Bitcoin có mối liên hệ chặt chẽ với internet và công nghệ, nên khả năng cao cũng sẽ chịu áp lực điều chỉnh khi làn sóng này hạ nhiệt. Tuy nhiên, đó không phải tín hiệu bi quan dài hạn, mà chỉ là sự luân phiên vai trò dẫn dắt giữa các loại tài sản.

Một yếu tố khiến Morris đặc biệt lạc quan là thực tế: cả vàng và Bitcoin đều chưa được phân bổ đúng mức trong danh mục của các nhà quản lý tài sản truyền thống. Tại Mỹ, châu Âu hay Canada, phần lớn danh mục “cân bằng” do ngân hàng và cố vấn tài chính xây dựng vẫn thiếu vắng Bitcoin, thậm chí cả vàng.

Theo Morris, những người nắm giữ ETF Bitcoin hiện nay chủ yếu là quỹ phòng hộ, công ty giao dịch và nhà đầu tư tần suất cao, chứ chưa phải các nhà quản lý tài sản nhỏ lẻ hay tổ chức truyền thống. Điều này cho thấy dư địa tăng trưởng dài hạn vẫn còn rất lớn.

Trái với lo ngại rằng vàng đã ở đỉnh, Morris chỉ ra nhiều tín hiệu cho thấy thị trường vẫn chưa quá nóng. Các quỹ cổ phiếu khai thác vàng lớn vẫn chưa ghi nhận dòng vốn mạnh, trong khi giá dầu thấp đang giúp biên lợi nhuận của doanh nghiệp khai mỏ cải thiện rõ rệt.

Quan trọng hơn, tâm lý công chúng vẫn còn hoài nghi. Những bình luận coi vàng là “di vật man rợ” vẫn xuất hiện phổ biến, ngay cả khi kim loại quý liên tục lập kỷ lục. Theo Morris, chính sự thiếu đồng thuận này lại là tín hiệu tích cực: thị trường chỉ thực sự đạt đỉnh khi tất cả đều tin rằng vàng là lựa chọn hiển nhiên.

Charlie Morris không phủ nhận khả năng cả vàng và Bitcoin có thể điều chỉnh mạnh trong ngắn hạn. Nhưng trong một thế giới đầy nợ nần, thâm hụt ngân sách và rủi ro chính sách, hai tài sản này vẫn đóng vai trò như “bảo hiểm” dài hạn.

Khi công nghệ và tiền điện tử tạm lùi bước, vàng và bạc trong ngắn hạn có thể sẽ là điểm tựa tiếp theo của dòng tiền. Với nhà đầu tư dài hạn, câu chuyện dường như vẫn chưa kết thúc.